9月15日，現(xiàn)貨黃金價格強(qiáng)勢收于每盎司3678.73美元，漲幅約1%，并在盤中一度觸及3685.47美元的驚人紀(jì)錄新高。這不僅僅是一次簡單的價格波動，而是多重因素合力鑄就的“黃金風(fēng)暴”。美元指數(shù)疲軟、美債收益率持續(xù)下行，以及投資者對美聯(lián)儲本周政策會議的熱切期待，都在合力推動金價向上突破。

美元指數(shù)、美債收益率下跌

1、美元指數(shù)

9月15日，美元指數(shù)下跌0.3%，一度觸及近一周最低點97.26，最終收于97.33。這一跌勢使得黃金對持有其他貨幣的投資者更具吸引力，因為美元貶值直接降低了黃金的相對持有成本。

想象一下，當(dāng)美元像泄氣的皮球一樣軟綿綿地下滑時，全球資金自然會涌向黃金這樣的“硬通貨”，尋求保值增值。當(dāng)美元貶值時，持有其他貨幣的投資者購買黃金的成本降低，需求上升從而推動金價上漲。這種“蹺蹺板效應(yīng)”在2025年7月的數(shù)據(jù)中已得到體現(xiàn)，美元指數(shù)從高位回落后，黃金價格相應(yīng)上漲。

2、美債收益率

與此同時，美國國債市場的信號同樣利好黃金。10年期美國國債收益率下跌2.6個基點，至4.034%，這已經(jīng)是連續(xù)第三個交易日走低。30年期國債收益率也下滑2.6個基點，收于4.653%。這種收益率曲線向下傾斜的格局，源于近期一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)透露出勞動力市場疲軟的信號。

美債收益率下降會降低黃金的持有成本，因為黃金作為無息資產(chǎn)，其機(jī)會成本（即放棄的債券利息收益）隨之降低。2025年7月數(shù)據(jù)顯示，美國十年期國債收益率降至3.8%，而黃金的“持有成本”也隨之降低，這增強(qiáng)了黃金的投資吸引力。

降息周期即將開啟，助力黃金起飛

歷史數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲的降息周期是黃金的“甜蜜點”。摩根大通的報告指出，自21世紀(jì)初以來，在美聯(lián)儲開啟降息周期前后，黃金均錄得強(qiáng)勁表現(xiàn)，在降息開始后的九個月內(nèi)，累計回報通常達(dá)到兩位數(shù)。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，美聯(lián)儲在本周降息后，還將在隨后的三次會議上連續(xù)降息。報告認(rèn)為，勞動力市場的疲軟跡象超過了通脹擔(dān)憂，這將使美聯(lián)儲保持鴿派立場，利率風(fēng)險偏向于更低的水平。名義收益率的下降直接轉(zhuǎn)化為實際收益率的走低，這對于尤其依賴西方ETF資金流的黃金投資需求而言，是一個關(guān)鍵的積極因素。

摩根大通：2026年初金價將突破4000美元

基于投資者需求的強(qiáng)勁回歸，摩根大通上調(diào)了其金價預(yù)測。報告預(yù)計，金價將在2025年第四季度達(dá)到平均3800美元/盎司，并在2026年第一季度在現(xiàn)貨市場突破4000美元/盎司。這一預(yù)測比該行之前的判斷提前了一個季度。

這一信心來源于歷史數(shù)據(jù)的有力支撐。報告分析了過去六次美聯(lián)儲降息周期，發(fā)現(xiàn)黃金價格在降息開始前和開始后都表現(xiàn)出持續(xù)的上漲。在最近的四次降息周期中，黃金在降息開始后的9個月內(nèi)均實現(xiàn)了兩位數(shù)的累計回報。

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